Marvell以1150亿美元收购Lumentum，A股光通信板块集体下挫

当地时间11月2日，美国芯片厂商Marvell宣布以全股票方式收购光通信器件龙头Lumentum，交易隐含企业价值约1150亿美元，较传闻前收盘价溢价约23.9%。Marvell手握DSP、定制XPU与交换芯片，Lumentum握有高性能激光器、光收发模块与光交换，两者合体被视为芯片与光学首次深度闭环，AI互联从分立模块走向垂直整合。 消息传导至A股，11月3日光通信板块低开低走。截至当日14时，中际旭创跌近11%，新易盛跌逾8%，天孚通信跌超11%，光迅科技逼近跌停，华工科技跌逾5%，长飞光纤跌逾7%。该板块自今年年中高点回撤已超过五成。市场担忧集中在两点：上游芯片商向下整合光器件后，第三方光模块厂的长期价值将被重新定价；CPO与NPO加速商用则压缩传统可插拔模块的远期空间。 产业订单层面景气并未逆转。两日前，光迅科技总投资102亿元的高端光电子及硅光芯片器件产业化项目一期在武汉东湖综保区开工，达产后每年新增高速光模块产能1200万只，预计年产值200亿元，超过其去年全年营收。该公司全球光器件份额第五，前三季度营收116.83亿元，同比增长36.94%，归母净利润12.84亿元，同比增长78.65%，近期向光芯片上游延伸的布局被视为应对本次并购冲击的直接手段。 华工科技前三季度光互联业务收入65.39亿元，同比增长26%，北美及东南亚出口增长396%，800G硅光LPO与1.6T模块已实现全球第一梯队规模化交付，1.6T FRO与LRO正在海外头部AI厂商测试，海内外订单排至2027年，部分客户已开始洽谈2028年需求。长飞光纤前三季度营收191.24亿元，同比增长86.12%，归母净利润61.28亿元，同比增长超过12倍，第三季度单季净利润32.03亿元，同比增长超过17倍，综合毛利率升至55.31%。 短期订单无虞，但千亿级垂直整合压境之下，国内光通信的长期产业格局仍有变数，竞争重心正从拼产能交付转向拼全栈协同。