Anthropic递交S-1招股书：披露约6370亿美元算力采购承诺

Anthropic于10月26日向SEC递交S-1注册声明，代码ANT，拟在纳斯达克全球精选市场上市。发行股数和价格区间均未确定，高盛和摩根士丹利牵头，24家承销商参与，计划11月16日那周挂牌。 这份318页招股书中最受关注的是算力承诺表。已披露合同合计约6370亿美元，全部落地可达7870亿。按对手方分三档：谷歌云至少1145亿、亚马逊至少1100亿、微软至少449亿，三家均为照付不议，2033至2036年间按期付款；博通1612亿为五年期设备融资租赁，租用TPU算力，除违约不可取消；SpaceX的1205亿换取英伟达GPU算力，到2029年满产后每月支出31亿，但2027年初之后可提前90天通知解约。合同性质由此从按需付费变为固定长期负债。Anthropic的应对是自建调度层，把AWS Trainium、谷歌TPU、英伟达GPU、AMD GPU放在同一编排层上运行。 财务方面，净亏损807.48亿美元，其中723.88亿来自可转债、SAFE等工具的公允价值变动，经营亏损仅6.93亿，去年同期为21亿；经营现金流已转正39.3亿。账上现金加短期投资1316.5亿美元，5月刚以9650亿估值融资650亿。营收从2023年4100万增至2024年3.86亿、2025年45.85亿，2026年上半年达162.86亿，二季度单季115.6亿，同比增长1368%。算力费用占营收比例从上年同期198%降至二季度48%，9月发布的Claude Opus 5.5推理成本比上一代降40%。 客户方面，净收入留存率900%，过去12个月消费超100万美元的客户1900多家，超10万美元的1.19万家，超过一半财富500强为其客户；前五大客户占25%营收，两个未指名客户占上半年23%。 治理结构上，公众持A类股每股一票，创始人LLC的F类一股占50.1%投票权，长期利益信托通过T类股可选出董事会七席中的四席，公益基金持5%无表决权股份。风险章节提到先进AI可能带来灾难性或存在性风险，2026年2月公司因反对技术被用于大规模境内监控和完全自主武器，与美国政府起争议并被列入国家安全供应链风险名单，诉讼未决。 市场对估值的预期从2万亿下调至1.5万亿附近，New Constructs给出1500亿。招股书提示资本开支将大幅增长、净现金流出维持高位。文件发布后费半指数当日涨近3%，英伟达涨2%、博通涨3%。Anthropic在亚马逊4960亿、谷歌云5140亿订单储备中各占约22%，四笔不可撤销合同摊平每年约660亿。