Google 三季度搜索收入增长 12% 不及预期，AI 搜索变现承压

Google 第三季度搜索收入增长约 12%，低于分析师预期的 15%，这一缺口被部分投资者视为 AI 搜索变现压力的显现，公司市值一度缩水最多 10%。 在财报电话会上，高管 Philipp Schindler 表示，AI 模式查询的强劲增长因变现率较低而产生了影响，此外还有其他因素。公司同时强调，搜索查询的年增长率达到五年来最高水平，并称传统搜索本季度增速虽略低于预期，但与近年水平一致，且 AI 模式的变现才刚刚开始。电话会上公司宣布，计划在美国及国际市场扩大聊天机器人广告项目。 第三季度 Google 服务收入增长 11% 至 963 亿美元，其中搜索及其他广告形式增长 12% 至 634 亿美元，YouTube 广告增长 9% 至 112 亿美元，营业利润增至 392 亿美元，利润率升至 40.7%。云部门收入同比增长 103% 至 307 亿美元，上年同期为 152 亿美元，营业利润从 36 亿美元升至 111 亿美元，营业利润率从 23.7% 提升至 36.2%。 投入方面，Google 第三季度资本支出达 514 亿美元，2026 年全年预测维持在 1950 亿至 2050 亿美元，2027 年预计显著更高。CEO Sundar Pichai 表示 Gemini 应用用户已达 10 亿，是公司历史上增长最快的产品；自家模型 API 每分钟处理近 320 亿个 token，是一年前的四倍多，这一跃升部分可能反映推理模型和智能体工作流带来的 token 膨胀。 云业务负责人 Thomas Kurian 预计，AI 智能体将推动云业务进一步增长，因为投入生产的智能体越多，任务需要越多算力、智能体记忆需要越多存储、推理需要越多数据库容量。Pichai 还表示，公司正在构建新 Carbon 模型的更小蒸馏版本，以平衡质量与响应速度，并计划通过常开的云端运行时向数十亿用户提供服务，完整 Carbon 模型初期只提供给部分网络安全专家和美国政府。Google 同时希望出售基于其专有 TPU 系统构建的 AI 基础设施，但管理层被追问两次仍未披露向外部客户出售这些系统的利润率。