Marvell拟以1150亿美元全股票交易收购Lumentum，整合AI光互联能力

Marvell于11月2日宣布与Lumentum达成最终收购协议，计划以全股票交易方式收购后者。每股Lumentum普通股换取4.5股Marvell普通股，对Lumentum的隐含企业价值约1150亿美元。交易完成后，原Marvell股东预计持有合并公司约67%股份，原Lumentum股东约33%，双方预计2028年上半年完成交割，仍需股东及监管机构批准。 Marvell对光互联的布局已持续多年：2021年收购Inphi获得高速PAM4与相干DSP，同年收购Innovium增强数据中心交换芯片；2026年2月完成对Celestial AI和XConn的收购，分别强化光子Scale-Up互联与PCIe/CXL交换；4月宣布收购Polariton，引入等离激元高速光调制能力。2025年公司展示了8×200Gbps PAM4架构的1.6T硅光引擎，集成硅光芯片、驱动器、TIA和控制电路，典型工作条件下含激光器能耗低于5pJ/bit，当时处于向特定客户送样阶段。 收购Lumentum补足的是光源与制造环节。Lumentum长期经营EML、CW激光器及光子器件，拥有磷化铟晶圆制造技术，2026年3月宣布计划在美国北卡罗来纳州Greensboro建设新的InP制造设施，面向高功率CW等先进激光器，预计2028年中开始产能爬坡。2023年公司以约7.5亿美元收购Cloud Light，获得高速数据中心收发器业务，收购前最近一个季度800G产品已贡献其光收发器收入一半以上。其R300光路交换机采用MEMS架构，提供300×300端口规模。2026年3月OFC展会上，双方已联合展示Marvell的Aquila、Ara光互联芯片及COLORZ模块与R300 OCS的互操作方案。 在并购说明会上，摩根大通分析师Harlan Sur询问垂直整合是否会与DSP客户形成竞争。Matt Murphy回应称，Marvell在DCI领域既销售COLORZ完整光模块也向其他模块厂出售相干DSP，这一策略不会改变；Lumentum CEO Michael Hurlston也表示将继续向激光器客户供货。文章提出三种采购模式可能长期并存：独立采购DSP、激光器、PIC由模块厂集成；直接采购预验证光引擎；以及云厂商与芯片厂商在开发初期共同确定光源、光引擎及封装接口。 文章还梳理了中国企业的已披露进展：中际旭创1.6T硅光模块已进入规模放量阶段并推进6.4T NPO开发，新易盛实现800G、1.6T持续交付并发布32×200Gbps的6.4T硅光NPO方案；天孚通信1.6T光引擎已规模量产，CPO用FAU光纤阵列和ELS相关组件稳定量产交付；光迅科技3.2T硅光NPO方案完成国内头部云服务商系统验证；源杰科技已批量交付70mW、100mW CW激光器和100G PAM4 EML，200G EML及更高功率CW产品处于客户验证或研发阶段。